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大类资产轮动契机隐现 股债双牛欲一决高下

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  • 时间:2019-10-06 18:00:33
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在今天的山东人民广播电台《阳光政务热线》栏目中,省食品药品监督管理局副局长李宇红介绍说,今年秋季开学前,省食药监局在全省开展“扫二维码、查小饭桌”动态公示学生小饭桌工作。这项工作主要是以“山东食品药品”微信公众号为依托,建立全省小饭桌数据库,开通小饭桌登记、公示、查询等功能,在中小学门前张贴印有二维码的“扫二维码、查小饭桌”招贴画,引导学生及家长扫描二维码进入公众号,查询学生小饭桌登记情况,方便家长选择和监督,倒逼“小饭桌”实施规范管理。

兴业证券固收研究团队表示,“天量”社融搅动债市预期,从性价比来看,当前阶段股票好于纯债,信用债优于利率债。不过,分析人士也指出,债券的牛市最终要等待经济复苏的确认。

事后来看,2018年第三季度恰恰是当年债券市场唯一出现调整的季度,10年期国债期货下跌1.23%;沪深300股指期货当季下跌0.82%,跌幅在全年四个季度中为最小。

分析人士指出,前期股债性价比悄然变化,为资金再配置积累动力;1月融资增速企稳回升,隐含的经济探底信号,可能充当资产轮动的契机。如今A股寒意渐退,债牛前景未卜,年初以来股债这两头“牛”或将一决高下。

律师认为,劳动者的合法权益应当受到法律保护。劳动者有获得劳动报酬和相关福利待遇的权利。就本案来讲,虽然该公司在其内部规章制度中有对于员工请假的规定,但赵女士已经通过打电话的方式向主管领导请假,公司因其没有按照内部规定的审批程序请假就认定其休病假属旷工行为,与其解除劳动合同,确有不妥。

不过,2019年以来债券表现也不算弱。截至2月15日,10年期国债现券收益率报3.08%,较2018年末又下行了约15基点,最低至3.07%,续创2017年初以来新低;10年期国债期货小涨0.26%,一度创出2017年以来新高。2月11日,股债共舞,沪深300指数期货上涨1.67%,个股普涨,10年期国债期货上涨0.31%,现券收益率纷纷走低,更引起投资者对股债双牛的遐想。

长江证券年初发布的一份研报指出,当前股票风险溢价接近历史高位,从资产配置角度看,权益类优势强于固收类;而经验显示,股票风险溢价显著抬升的年份,第二年股票收益大概率跑赢债券。

楚攀天然气管道是国家能源战略通道中缅油气管道的重要支线,起于中缅天然气管道云南楚雄分输站,止于四川攀枝花末站,线路长度约190.1千米,管道直径610毫米,设计压力6.3兆帕,是攀枝花市“相约2018”四大项目之一,将极大改善攀枝花市能源结构和空气环境质量。

分区规划是北京城市总体规划在区级层面的分解落实,重点明确一定时期内本区发展定位和目标,并对城乡建设、自然资源保护利用的各项工作作出总体安排。

虽然“股债跷跷板”更为人熟知,但股债双牛在历史上也并不少见。

中国气象科学研究院研究员张小曳表示,在我国现有污染物排放量大,加之北方进入采暖季,加剧了PM2.5污染。

“天台不挤吧,我来了。”6月19日凌晨,资深球迷赵林(化名)在朋友圈中写出自己心中的郁闷。

长江证券赵伟等亦称,伴随着信用环境修复,资产配置天平将向权益类倾斜,“向风险要收益”是2019年市场的重要逻辑。通过适当下沉信用资质、增配转债等方式增厚收益,或将是2019年债券投资的较优选择。

二是外贸企业“多”。2018年我国经济总体平稳、稳中有进,经济运行保持在合理区间,为对外贸易营造了良好的发展环境。据统计,有进出口实绩的企业,由2017年43.6万家提升到47万家,市场主体活力进一步提升。

8月14日,市委副书记、代市长曹路宝专题调研内河港口运输发展情况,要求高度重视现代物流体系建设,大力发展内河航运,全面提升城市服务产业发展的能级,吸引更多大项目好项目落户盐城,为全市高质量发展提供坚实支撑和保障。

与亚运会接轨

然而,市场情绪和预期的转变需要时间和契机。从时间上看,历史上债市熊长牛短,这一轮牛市已持续一年多,时间已经不短;本轮A股调整也已较为充分,估值降至历史低位,为未来反弹修复预留较充足空间。契机成为关键。

在1月8日举行的第六届环境教育年会上,第二届“公众最喜爱的十本环保好书”揭晓。中国环境出版集团总编辑朱丹琪在会上宣读了“绿色印刷宣言”。中国环境出版集团成为国内首家“禁塑”的出版单位,以实际行动践行绿色环保责任。

但与此同时,债券市场上涨,还隐含了对经济增速继续下行、货币政策继续放松的预期。而对于不少股市参与者来说,虽然经济仍有下行压力,但宏观政策逆周期调节力度也在加大,随着货币条件不断改善,以及财政政策加力提效,宽信用有望见效,经济底部可能已经不远,对基本面的预期逐渐迎来“触底反弹”的过程。

股息率与债券收益率通常用来比较股债性价比。中金公司研报指出,从历史上看,当股息率与债券收益率之差高度压缩时,意味着股票性价比上升、债券性价比下降,股票市场可能将迎来一轮较大的行情机会,典型的如2005年、2008年、2013年、2014年及2016年。据Wind数据测算,最近12个月沪深300股票平均股息率为2.25%,只比1年期国债到期收益率低出6个基点,两者利差明显收窄。

分析人士指出,估值高低并不构成资产价格调整的绝对理由,决定股市和债市轮动的核心因素仍是经济基本面和企业盈利预期。经济预期的拐点,将是推动资产再配置最合适的理由。

以北纬40°地区为例,12日当天日出时水星的地平高度只有10°,加之亮度只有0.3等,用肉眼直接观测到水星的难度很大。

早在2018年第三季度,就有一些市场人士开始讨论股债相对性价比的问题。一方面,随着债券牛市深入演绎,债市绝对收益率不断下滑,关于行情持续性的讨论开始发酵;另一方面,随着A股估值迭创新低,权益市场整体风险溢价升至历史高位水平,对于股市探底回升的预期逐渐升温。

德约科维奇有望在法网完成第二次连夺四大满贯的“诺瓦克全满贯”壮举,世界第一的首轮对手是今年上升势头迅猛的波兰新星赫卡茨。

资产轮动风渐起

最近公布的1月金融数据表明,信用修复已经启动,经济底可能不远,大类资产轮动契机或已出现。央行日前公布,2019年1月份我国新增人民币贷款3.23万亿元,当月社会融资规模为4.64万亿元,均创历史新高;截至1月末,社会融资余额增速为10.4%,较上个月回升0.6个百分点,为2017年8月以来的首次回升。除了表内信贷多增的贡献,1月份非标融资转正、企业债融资持续回暖和地方专项债提前发行均对社融增速触底反弹提供支撑。

近期股债同涨的背后,实则反映了股票和债券投资者对经济前景的不同看法。未来基本面将如何变化是股债轮动的关键。这一背景下,作为经济领先指标的货币融资数据备受关注。事实上,2018年债券走牛的一条核心逻辑正是融资收缩叠加外部风险冲击经济运行,并倒逼货币金融政策放松,从而推动流动性宽松和市场利率下行。

中国国际广播电台记者:

“对于整个阿拉伯地区来说,这将是一个里程碑。因为这是第一次有阿拉伯宇航员飞往国际空间站。”尤瑟夫说。

新华社贵阳1月27日电 2019年,贵州省级政府部门和市州政府开放数据将全部接入“云上贵州”,完善政务数据资源融合共享机制,打造全省统一的政府数据共享交换体系。

一段时间以来,股债相比性价比已发生变化。当前10年期国债收益率处于两年多来的低位,较历史均值低出约50基点。沪深300指数市盈率(TTM)为11.2,处于历史33%分位数水平,低于13.74的历史均值。经过过去一年的涨跌,债券继续上涨的空间开始受限,A股投资价值则逐渐显现。

5月24日早8时30分许,北京市朝阳区朝阳北路朝阳大悦城附近,一辆摩托车和一辆小面发生交通事故,目前伤者已被120紧急送医治疗,交通正在逐步恢复中。

年初流动性充裕,资金面持续宽松,构成股债上涨的共同支撑。年初以来资金面几乎未见明显收紧,货币市场持续利率低位运行,在带动债券收益率下行的同时,也为股票估值修复创造了较好的资金条件。

值得一提的是,2019年以来股债双牛,既有共同驱动因素,也反映了不同的投资逻辑。

对此,大坂直美的代理律师也做出了回应:“这是一个愚蠢的决定,我们会争论到底。人在出名之后就总会有人想分得一些利益,但大坂直美和这名教练根本不存在分摊奖金的约定。”要知道,在去年的美国公开赛上,年仅21岁的大坂直美击败小威拿到冠军就获得了高达380万美金的奖金,而在取得这380万美金之前,大坂直美也累积拿到接近320万,在这700万美金的奖金中分得20%,确实是一笔不菲的数目。除此之外,年仅21岁的大坂直美未来的发展必定是更上一层楼,高额的奖金对她来说只是时间问题。

从债强股弱到股债双牛

历史上的股债双牛大多不会持续太久。国泰君安研究团队认为,2019年以来的股债双牛,更接近历史上第二种或第三种类型;从过去股债双牛的后续进展来看,结合2019年以来的阶段性特征来看,股债双牛后续大概率会演化为两种情形:一是债牛进入尾声而股市进入牛市;二是债牛继续,股市在超跌反弹后重回下跌通道。言下之意,这两头“牛”终究要一决高下。

两头“牛”终将一决高下

小夫妻图方便,老是将垃圾放在我家门口附近,甚至有吃剩的外卖,盛满水煮活鱼汤底的不锈钢盆;晚上10点,小夫妻会突然发动电钻,我们家卧室和他家客厅仅一墙之隔,孙子在睡梦中会被突如其来的尖锐巨响惊吓得从床上蹦起来;深夜,电视声音开得非常大,作为老人家的我本身睡眠不好,不得不半夜起床往他们家门缝塞纸条:“亲爱的邻居,我家孙子学业繁重,休息时间很少,请你们体谅,晚上电视开小声点。感恩!”今年春节期间,我和家人一早出门上高速,发现他家的车紧靠着我家的车,我的车驾驶室的门打不开,只好去按他家门铃,女主人凶巴巴地回应:“马上下来。”

没成想,一开张,阿桑家的生意好得出奇。来这里办婚礼的,95后来办毕业派对的,还有一批批包场的客人竟然是某些品牌来拍广告的。英姿勃发的模特拍跑步机上跃动的姿态,一定要在泳池前面拍;模特为秋冬新装走秀,要沿着泳池边缘来回走台步;一拍汽车广告,院子里就停满了形如007电影里的跑车;连手工洋伞品牌,也看中了阿桑家墙壁上高高低低的小鸟铁饰——对了,十几把长柄伞往抽象小鸟上一勾,衬着雪白的墙壁,就像《王牌特工》里的秘密武器库一样不怒自威……所有的导演与模特,新娘与伴娘,都对阿桑家的设施之齐全表示满意。温水泳池、给力地暖、冲浪浴缸,高度模拟了星级酒店的配置。谁不想在山野间婚纱摄像一天,或者在大太阳底下拍广告一天后,完完全全做回城里人呢?

国泰君安证券最近一份研报指出,以上证综指和10年期国债收益率为尺度,我国历史上共发生过14次可观测的股债双牛行情,大致可以分为三种类型:一是共振型,股、债均处于震荡市,因某些原因发生共振;二是拐点型,债券处于或接近牛市尾声,而股票处于熊市反弹或牛市初期;三是超跌反弹型,股票处于牛市,债券超跌反弹,或债券处于牛市,股票超跌反弹。

但2018年注定是债券大年。进入2018年第四季度,债券牛市卷土重来,10年期国债期货大涨3.09%,涨幅在全年四个季度中居首;沪深300指数期货则大跌13.13%,跌幅在全年四个季度中居首。全年来看,2018年,10年期国债期货上涨4.89%,沪深300指数期货则下跌25.84%,债券以碾压之势大幅领先股票。不过,围绕着股债资产轮动的讨论没有消失,反而持续发酵。

12月28日是特朗普和民主党议员对峙的第7天。特朗普要求拨款50亿美元在美国与墨西哥边界筑墙,以防止非法移民从拉丁美洲入境美国,民主党议员对此表示反对。

首先,作为直接联系求助人和大众的平台,应当主动承担起信息审核的责任。确保平台上传播的信息真实、准确、客观。平台既需要在前期做好信息审核工作,也需要在后方建立失信黑名单,提高失信代价。

对于这样的改变,网络上的声音分成了两派,有人夸赞腾格尔大气百变,亲昵的称其为“萌叔”。有人却提出了质疑,作为老艺术家,《桃花源》这样的曲风未免太过于无厘头?对于这样的质疑声,此番在《围炉音乐会》的录制现场,腾格尔也首度作出了回应:“《桃花源》从写到唱一直很认真、真心诚意的,从未想过要玩弄什么”。而MV中画面展现,不过是他个人对于桃花源的理解。

林允晒图

百尺竿头、更进一步,共建“一带一路”致力建设和平之路、繁荣之路、开放之路、绿色之路、创新之路、文明之路。近年来,习近平主席从这六个方面描绘了“一带一路”建设的美好愿景和前进方向。我们携手着力推动合作共赢,打造对话不对抗、结伴不结盟的伙伴关系,努力将“一带一路”建成和平之路;着力聚焦发展这个根本,推动经济大融合、发展大联动、成果大共享,努力将“一带一路”建成繁荣之路;着力打造开放型合作平台,促进生产要素有序流动、资源高效配置、市场深度融合,努力将“一带一路”建成开放之路;着力加强生态环保合作,建设生态文明,共同实现联合国2030年可持续发展目标,努力将“一带一路”建成绿色之路;着力推动创新驱动发展,优化创新环境、集聚创新资源、打造创新高地,努力将“一带一路”建成创新之路;着力深化多层次人文交流,推动各国相互理解、相互尊重、相互信任,努力将“一带一路”建成文明之路。一条承载着各国人民希望的圆梦大道,在探索中不断前进,在发展中日臻完善,愈走愈宽广。

英法合拍的黏土动画片《无敌原始人》由尼克·帕克担任导演,他曾创造“掌门狗”这个动画形象,并凭借《超级无敌掌门狗》系列拿过三次奥斯卡。大家熟悉的小羊肖恩,也是这位导演和工作室联合创作的。

股债间相对性价比的变化,意味着债券、股票强弱切换的内在动力在逐渐积累,资金再配置效应不断酝酿。

加速医学创新成果转化,需要实现医研企融合

2018年是债券大年。进入2019年,债券趋势仍在,但股票、转债等权益资产也跃跃欲试。开年以来,沪深300指数期货上涨逾10%,收复上一季度失地;10年期国债期货表现也不弱,再创两年多新高;春节后首日,股债联袂大涨,更引起投资者对股债双牛的遐想。

2019年以来,A股一扫颓势,沪深300指数和沪深300指数期货已分别上涨10.9%和11.9%,走出了一年多以来最像样的一轮反弹。截至2月15日收盘,沪深300指数报3338.70点,最高至3415.40点,创下2018年10月以来新高。一个半月过去,A股便将2018年四季度失地尽数收回。

香港教育局局长杨润雄说,特区政府重视教育,希望为学生及教师提供稳定、关怀、具启发性及富满足感的学与教环境,通过落实“教师职位全面学位化”政策,不但对持有学士学位的教师给予肯定,也希望可以促进教师的专业发展,提升他们的专业角色及职能,进一步改善教育质量。

申请长照险指南

海通证券姜超等认为,社融增速已经见底,而按照过去融资数据领先经济数据大约一到两个季度的经验判断,本轮经济增长有望在2019年上半年见底,在下半年出现改善。对于风险资产来说,无论是货币信贷增长增加资金供给,还是经济见底推动企业盈利和财务改善,都构成实质利好。他们认为,股市和信用债等风险资产将继续受益于社融和货币增速的企稳回升。

眼下来看,债市存量利好已经消化,若货币融资持续回暖,即便债牛不“翻车”,阵痛也在所难免;反观股市估值偏低,边际利好因素不断积累。如果两头“牛”都继续走牛,哪一头更有后劲,答案不言而喻。

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